专题：史上最大IPO本周来袭 马斯克旗下SpaceX拟募资750亿美元
在完成史上最大规模首次公开募股之后，还有什么能比一笔惊天并购交易更引人瞩目？
火箭企业SpaceX即将上市 ，估值有望达到1.75万亿美元 ，在此背景下，将其与创始人埃隆・马斯克旗下其他业务整合的设想 ，正变得愈发具备可行性。这位亿万富豪向来有整合旗下企业的先例 ，且两家公司发展目标高度重合，股东们恐怕也无力阻拦这一合并计划 。
回顾马斯克过往操作便可见一斑 。
2016年 ，电动汽车厂商特斯拉以26亿美元收购太阳能企业太阳城；2025年 ，人工智能聊天机器人公司xAI连债务在内，斥资450亿美元收购社交媒体平台X；今年2月 ，SpaceX又以2500亿美元将xAI收入囊中。接连几笔交易 ，也引发了外界对于交易各方权益是否得到公平对待的质疑 。
如今特斯拉与SpaceX早已深度绑定 。
双方计划联合打造超级工厂“泰拉工厂”（Terafab），用于生产半导体 ，还将共同研发名为Macrohard的人工智能平台 ，辅助员工开展工作。特斯拉持有SpaceX少量股份，而SpaceX也会向特斯拉采购储能设备与赛博皮卡 。更关键的是，SpaceX一直处于大额烧钱状态 ，特斯拉的主营业务则持续盈利 。
两家企业合并 ，表面上也能平息外界的争议——究竟马斯克更偏爱旗下哪一家公司。
投资者愿意为这位企业家天马行空的构想支付高额溢价：据伦敦证券交易所集团数据，特斯拉当前预估市盈率达200倍 ，而SpaceX的拟议估值更是高得惊人 。但马斯克每日时间有限 ，再加上他频繁在社交平台发声，资金分配问题早已让不少投资者心生不满 。
据报道 ，马斯克已就两家公司合并一事进行过非正式探讨。他手握特斯拉超20%的投票权 ，同时在SpaceX拥有绝对多数股权，完全掌握主导权 。合并甚至会进一步巩固他的整体控制权：SpaceX在IPO招股书中提示 ，公司可能为推进交易大规模增发股份 ，其中还包括无投票权股票，这类股份可直接用作并购对价 。独立股东或许会提出反对 ，但马斯克将旗下企业主体落户得克萨斯州的做法 ，大大削弱了股东的制衡能力。
威嘉律师事务所资本市场业务联合负责人Edward Best指出，SpaceX修订后的公司章程，充分利用了得州独特的法规条例。
举例来说 ，股东若想提起股东派生诉讼、挑战本次合并交易 ，持股比例必须至少达到流通股本的3% 。按照1.75万亿美元的估值计算，对应持股价值超500亿美元 。即便是全球顶级投资机构 ，也难以满足这一门槛 ，这无疑拓宽了马斯克的并购操作空间。
