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今年以来，A股结构性行情特点较为鲜明 。相较于一路走强的光模块、芯片等AI硬科技赛道 ，同为高成长科技方向的商业航天板块走势相对分化 。板块在前期冲高过后 ，近期持续震荡休整。商业航天板块还有投资机会吗？产业中长期成长逻辑是否扎实？放眼整条产业链，哪些细分领域更具投资价值？围绕广大投资者关心的问题 ，近日 ，长城久嘉创新成长混合基金经理尤国梁做客中国证券报直播间，就这些问题进行了专业而详尽的解读 。
对于本轮板块持续休整 ，尤国梁坦言调整受宏观环境 、AI 赛道资金分流多重因素影响 ，难以预判结束时点 。但商业航天承载国家战略 、全球太空竞争与万亿级应用市场，中长期投资价值突出 ，随着下半年多重产业催化落地 ，有望推动板块估值修复。
近期商业航天板块表现不及预期，一定程度上也受到海外偶发的发射失利和估值波动影响。尤国梁认为 ，失败与波动是硬科技从 0 到 1、1 到 10 阶段的常态 ，单次外部事件无法逆转产业上行大趋势 。判断回调是否为配置良机，核心在于产业长期发展逻辑是否遭到破坏，当前行业趋势并未动摇 ，短期情绪冲击下的调整反而有望创造更佳布局时点 。
谈及板块剧烈波动的底层逻辑 ，尤国梁表示，这主要是由商业航天的产业周期决定 ，产业自身仍处于快速发展的初期 ，市场在反复给“预期”和“兑现 ”之间的落差定价。一方面，今年政府工作报告将航空航天列为“新兴支柱产业 ，配套产业行动计划持续落地 ，行业长期成长空间彻底打开；另一方面，国内商业航天正处于从技术验证向初步规模化发展过渡的拐点 ，这一探索的过程必然伴随着很多不确定性与反复 。整体而言 ，他认为商业航天板块方向清晰但节奏有不确定性，看好其远期成长空间 ，但兑现落地还需要时间 。他看好行业下半年景气 ，认为产业趋势有望延续，重点催化较多，包括可回收火箭从“验证 ”走向“高频发射” 、二代星招标 、商业航天公司IPO等。
从产业链来看 ，完整商业航天产业链涵盖上游元器件、卫星零部件 ，中游火箭发射、卫星整星制造，下游卫星运营及场景应用三大板块 。尤国梁认为 ，上游元器件 、卫星零部件确定性高 、业绩兑现快 ，发射放量有望直接拉动订单增长；中游的火箭发射、整星制造等业务纯粹 、爆发力强，但受制于产能爬坡与行业价格竞争；下游的卫星运营 、场景应用等长期空间大 ，覆盖通信、遥感 、导航增强 、太空算力等多元场景 ，但回报周期长、兑现速度慢 。产业链各环节盈利模式也有区分：上游依靠技术壁垒与批量订单，中游依托规模与效率 ，下游依靠长期运营与用户变现 ，总体来看，节奏由快到慢 、确定性由高到低。
近期 ，马斯克旗下商业航天企业披露 IPO 计划 ，牵动全球投资者视线 。尤国梁分析，事件存在双向影响：正向赋能层面，海外龙头上市将有望成为国内行业估值对标锚 ，提升板块整体市场关注度 ，其成熟的可回收火箭 、卫星星座规模化运营模式，有望进一步打开国内对标企业成长想象空间；潜在冲击则体现在 ，大体量标的上市会分流全球资金 ，若海外估值出现下行，也将对国内板块形成情绪压制 。
整体而言 ，尤国梁倾向认为 ，2026年或是商业航天从“技术验证 ”迈向“规模化量产 ”的关键节点，有望迈入政策、技术 、资本 、需求四重共振的成长阶段。其中政策方面 ，他认为值得关注的主要包括卫星应用落地支持、火箭发射监管优化、民营企业融资便利化等 ，这类政策在短期利好订单确认和中长期资本投入，红利则更可能偏向技术环节成熟 、可快速商业化的卫星制造和发射服务企业 。
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